风格切换一触即发。
5月29日早盘，地产、电力、白酒、煤炭、银行、证券、钢铁等“老登”板块集体走高，万科A、绿地控股、酒鬼酒等多股强势涨停，粤电力A收获3连板，中信建投、今世缘、新大洲A、金洲管道、新华保险、常熟银行等多股明显拉升。
高低切换与政策利好共振
今日早盘，在市场延续调整的背景下，资金加速从高位科技赛道撤离，转向低估值、有业绩支撑的防御性板块，结构性行情特征凸显。
除了高切低，政策面与消息面的催化也助推了“老登”板块的逆袭。
其中，《城市更新“十五五”规划》的印发，是最直接的政策利好。作为顶层设计，《规划》要求到2030年，城市更新行动取得重要进展。
据多家机构测算，“十五五”期间城市更新市场总容量预计达15万亿至20万亿元。这一政策红利将全面激活相关产业链，带来长期投资机遇。地下管网、海绵城市、房屋检测、工程建设等细分赛道均有望受益。
正是受上述政策面刺激，万科A、天健集团、阳光股份、金融街、光大嘉宝等地产股直线封板，进一步点燃了资金对于“老登”板块的交易热情。
电力板块方面，国家发改委近日组织召开2026年全国迎峰度夏能源保供视频会议，对迎峰度夏能源保供工作进行安排。会议要求全面落实各项保供措施，高效开展省间电力互济，精细化开展电力需求侧管理等，全力保障迎峰度夏能源安全平稳运行。
与此同时，夏季用电高峰提前到来，南方电网电力负荷连续第三天刷新历史纪录，较往年提前一个多月打破峰值。此外，算力尽头是电力的逻辑依旧适用。
大盘后市将如何演绎？
有分析指出，“老登”本质上代表了价值投资，其核心逻辑基于现金流贴现与安全边际。而科技股行情是典型的趋势投资主导行情，受AI、算力政策加持，且部分科技股业绩超预期支撑估值扩张，量化资金与年轻投资者更偏好短期趋势，导致传统价值投资策略失灵，进而加剧板块极端分化。
浙江大学公共政策研究院研究员益智此前撰文指出，“老登股”回归的催化剂首先可能来自宏观经济预期改善，带动蓝筹股盈利预期修复；其次是行业自身调整结束，如白酒库存周期见底；最重要的是，高股息吸引力在低利率环境下凸显，吸引长期资金配置。
在华辉创富投资总经理袁华明看来，当前科技品种估值相对较高，业绩兑现情况将驱动板块内部分化。银行、电力、公用事业、券商等方向估值更具吸引力，经营表现稳健或呈现向好态势，是市场波动时较好的防御选择。随着货币与产业政策发力预期升温，房地产、基建、设备更新及国产替代等领域可能出现阶段性热点机会。
中信证券研报指出，市场处于震荡筑底阶段，资金从高位科技向电力、有色、消费等低估值板块切换，核心逻辑是业绩确定性与防御性兼具。短期关注夏季用电高峰、有色供给收缩带来的板块机会，中长期看好AI与能源融合主线。
绩优+高股息+低估值标的揭晓
根据申万行业分类，当前A股市场属于房地产开发、证券、银行、白酒、电力、钢铁、煤炭行业的个股有近300只，合计总市值高达28.22万亿元，包括四大行、贵州茅台及中国神华6家万亿巨头，体量超千亿大关的“老登”股多达51只。
今年以来，仅四成多“老登”股录得股价上涨，涨幅居前的多数为叠加“算电协同”概念的电力股，华电辽能年内飙升逾5倍，华电能源、豫能控股、协鑫能科、大唐发电股价均已翻倍；国泰海通、华菱钢铁、古井贡酒等近40股年内跌逾20%。
资金方面，本月有30余只“老登”股获得超亿元融资净买入，贵州茅台获杠杆资金加仓20.76亿元，五粮液、国泰海通分别遭抢筹7.16亿和6.45亿元，上海电力、大唐发电、协鑫能科、华泰证券、平安银行融资净买额均在3亿元以上。
从业绩、估值等角度来看，东方财富Choice数据显示，今年一季度实现盈利、净利同比增幅超20%、股息率(TTM)超2%、市盈率PE(TTM)低于20倍的优质“老登”股共21只。
其中，东北证券一季度实现归母净利润4.10亿元，同比翻倍增长，公司市盈率仅11倍，股息率超3%。
中信证券是上述优质“老登”中盈利规模最大的，公司一季度归母净利润高达102.16亿元，而增速仍有54.60%，业绩表现十分强劲，公司市盈率也只有11倍，股息率约2.7%。
此外，长青集团位居股息率榜单首位，华泰证券、广发证券、青岛银行市盈率均低于10倍。
旺鼎策略提示：文章来自网络，不代表本站观点。
